節后不銹鋼市場企穩 鎳價受鎳鐵環保刺激大漲

上海現貨市場電解鎳報86000-87900元/噸，其中上海市場金川鎳報在87450，俄鎳報在86400附近。

中期邏輯：節前一周，精煉鎳現貨進口延續盈利格局，國內鎳倉單繼續大幅下降。另外，因國內鎳倉單的進一步下降，鎳價中期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短 期邏輯：國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水擴大至1000元/噸，主要是進口轉成盈利的壓力；但精煉鎳進口到岸升水大幅上升，抑制進口盈利，因此，進口盈利 基本上很難有壓力；不銹鋼價格逐步顯現企穩跡象，對于鎳價的壓力舒緩；國內鎳鐵環保問題出現，以及接下來菲律賓雨季疊加，鎳鐵將逐步迎來支撐力量。

走勢分析：

日內走勢：10月9日以及夜盤，上期所鎳價整體上漲。

9日，進口鎳對金川鎳的貼水收窄至1050元/噸附近，進口鎳現貨對無錫電子盤升水則提升至350元/噸。

9日精煉鎳進口依然維持盈利，但是因電解鎳到岸升水大幅上漲，電解鎳實際進口盈利有所降低；LME鎳板庫存已經降低至近10萬噸，國外精煉鎳板供應比較緊張，國內鎳板供應難以得到有效補充。

而據smm數據，9月國內電解鎳產量環比波動不大，因此整體精煉鎳板供應緊張的局面依然維持，9日國內鎳倉單再度下降，目前倉單量已經下降至4萬噸以下，由于鎳板供應前景并未改變，而需求結構依然沒有發生變化，意味著倉單下降過程依然持續。這是國內鎳價的堅定支撐力量。

鎳 鐵、鎳礦方面，9月底，山東省臨沂市環境保護局印發關于轉發《山東省環境保護廳關于印發山東省鋼鐵企業采暖季錯峰限停產指導意見的通知》，文件指出，臨沂 市范圍內煉鐵、煉鋼、鎳鐵合金、錳鐵合金、鑄造鐵、球團等項目要求在今年11月15日到2018年3月15日停產。其中，鎳相關的企業為山東臨港有色金屬 有限公司、臨沂金海匯科技有限公司、山東鑫海科技有限公司，此3家企業被要求限停產50%。由于山東地區鎳鐵冶煉企業開工率比較高，因此實際影響量將高達 0.48萬金屬噸/月。

不 過，因整體鎳鐵開工率依然偏低，鎳鐵當前開工率仍然不足60%，大約提升至75%附近便可以彌補山東環保的影響，因此，山東環保影響最終狀況主要取決于北 方環保面積是否擴大至內蒙等地區。另外，即便其他產能可以彌補，但是目前開工較低的產能主要是離港口較遠的內陸地區，這需要要求鎳鐵利潤回升，而鎳礦價格 預估將受到菲律賓雨季的提振，因此整體環保影響是正向的。

不銹鋼市場方面，節后市場價格企穩，9日不銹鋼報價有所上調，不過市場暫時尚未恢復，參與者基本以觀望為主，但整體不銹鋼市場已經企穩，因此對鎳價的壓力消除。

綜合情況來看，因不銹鋼市場企穩，此前因不銹鋼價格下調帶來的鎳價調整基本上結束，而未來鎳價主要受到需求依然向好、鎳倉單緊張、鎳礦雨季以及鎳鐵環保等綜合利好的驅動，整體以看漲為主。